| 237 | 0 | 330 |
| 下载次数 | 被引频次 | 阅读次数 |
在以促进人与自然和谐共生和实现全体人民共同富裕为本质要求的中国式现代化建设进程中，以促进经济可持续发展为导向的ESG如何影响收入分配格局十分值得关注。文章基于2009—2022年中国上市公司数据，从企业劳动收入份额视角展开考察。研究发现，ESG评级与企业劳动收入份额之间存在稳健的U型关系，即随着企业ESG评级的提升，企业劳动收入份额呈现先下降后上升的变化趋势。机制分析表明，ESG评级对企业工资率的影响存在由弱变强的变化规律，而对企业劳动生产率的影响则由强变弱，如此变化使得ESG评级对企业劳动收入份额的影响出现了由“挤出效应”占优向“挤入效应”占优的转变。异质性分析发现，ESG评级与劳动收入份额所呈现的U型关系在非重污染、资本密集型和中西部地区的企业中更容易达到由负转正的拐点，实现ESG对劳动收入份额的促进效应。本研究不仅补充了ESG影响企业劳动收入份额的理论研究，而且为明确ESG激励政策的生效边界，精准制定兼顾效率与公平的国家政策和企业决策提供了学理依据。
Abstract：In the context of Chinese modernization,which inherently promotes harmonious coexistence between humans and nature and common prosperity for all people,how ESG (Environmental,Social,and Governance) ratings,oriented toward sustainable economic development,affect income distribution patterns warrants significant attention.Based on data from Chinese listed companies between 2009 and 2022,this study examines this issue from the perspective of enterprise labor income share.The findings reveal a robust U-shaped relationship between ESG ratings and enterprise labor income share:as ESG ratings improve,labor income share initially decreases and then increases.Mechanism analysis indicates that the impact of ESG ratings on wage rates follows a pattern of strengthening over time,while their effect on labor productivity weakens gradually.This shift leads to a transition in the influence of ESG ratings on labor income share from dominance by a “crowding-out effect” to dominance by a “crowding-in effect.”Heterogeneity analysis shows that the U-shaped relationship between ESG ratings and labor income share reaches the inflection point (turning from negative to positive) more easily in non-heavily polluting,capital-intensive enterprises and those located in central and western regions,thereby realizing the promoting effect of ESG on labor income share.This study not only supplements theoretical research on how ESG affects enterprise labor income share but also provides an academic basis for defining the effective boundaries of ESG incentive policies and formulating precise national policies and corporate decisions that balance efficiency and equity.
[1]毛其淋，王玥清.ESG的就业效应研究：来自中国上市公司的证据[J].经济研究，2023(7):86-103.
[2]郑妍妍，刘愽珺，李磊.数字贸易对中国制造业产业链韧性的影响研究[J].贵州大学学报(社会科学版),2025(3):59-73.
[3]佟璐.智慧城市政策对企业ESG表现的影响——基于多期双重差分模型的实证检验[J].技术经济与管理研究，2025(9):116-122.
[4]COLEMAN L,MAHESWARAN K,PINDER S.Narratives in managers' corporate finance decisions [J].Accounting and Finance,2010,50(3):605-633.
[5]傅聪.欧盟可持续金融的内涵、机制与面临的挑战[J].中国社会科学院大学学报，2023(8):99-118.
[6]李成明，丁心怡，李博.企业ESG责任履行提高劳动收入份额了吗?——基于A股上市公司的实证分析[J].经济与管理研究，2024,45(8):40-57.
[7]李增福，冯柳华.企业ESG表现与商业信用获取[J].财经研究，2022(12):151-165.
[8]蒋鹏程，金环.通往共同富裕之路：企业ESG表现与劳动收入份额[J].现代财经(天津财经大学学报),2024(3):54-68.
[9]聂辉华，林佳妮，崔梦莹.ESG:企业促进共同富裕的可行之道[J].学习与探索，2022(11):107-116,2.
[10]李稻葵，刘霖林，王红领.GDP中劳动份额演变的U型规律[J].经济研究，2009(1):70-82.
[11]黄先海，徐圣.中国劳动收入比重下降成因分析——基于劳动节约型技术进步的视角[J].经济研究，2009(7):34-44.
[12]何小钢，朱国悦，冯大威.工业机器人应用与劳动收入份额——来自中国工业企业的证据[J].中国工业经济，2023(4):98-116.
[13]赵春明，班元浩，李宏兵，等.企业数字化转型与劳动收入份额[J].财经研究，2023(6):49-63,93.
[14]侯成琪，岳树华，师恩泽，等.中国劳动收入份额的周期波动[J].金融研究，2024(5):58-76.
[15]方先明，胡丁.企业ESG表现与创新——来自A股上市公司的证据[J].经济研究，2023(2):91-106.
[16]张车伟，薛欣欣.国有部门与非国有部门工资差异及人力资本贡献[J].经济研究，2008(4):15-25,65.
[17]赵颖.工资粘性、技能分化与劳动者工资的决定[J].经济研究，2012(S2):56-68.
[18]丁志帆，丁胜.数字化转型、人力资本结构与企业发展质量：理论机制与实证检验[J].宏观质量研究，2024(6):30-43.
[19]LENIHAN H,MCGUIRK H,MURPHY K R.Driving innovation:public policy and human capital [J].Research Policy,2019,48(9):103791.
[20]TAN Y F,ZHU Z H.The effect of ESG rating events on corporate green innovation in China:the mediating role of financial constraints and managers' environmental awareness [J].Technology in Society,2022,68:101906.
[21]王桂军，张辉.新时代建设现代化产业体系：成就、问题与路径选择[J].教学与研究，2023(6):12-30.
[22]ZUO Y,JIANG S Y,WEI J.Can corporate social responsibility mitigate the liability of newness?Evidence from China [J].Small Busibess Economics,2022,59(2):573-592.
[23]胡洁，于宪荣，韩一鸣.ESG评级能否促进企业绿色转型?——基于多时点双重差分法的验证[J].数量经济技术经济研究，2023(7):90-111.
[24]SANDBERG H,ALHAMZAH A,VICTOR T.Environmental,social,and governance ratings and financial performance:evidence from the European food industry [J].Business Strategy and the Environment,2023,32(4):2471-2489.
[25]EL GHOUL S,GUEDHAMI O,KIM H,et al.Corporate environmental responsibility and the cost of capital:international evidence [J].Journal of Business Ethics,2018,149(2):335-361.
[26]JO H,MARJOTO M A.Corporate governance and firm value:the impact of corporate social responsibility [J].Journal of Business Ethics,2011,103(3):351-383.
[27]史永东，王淏淼.企业社会责任与公司价值——基于ESG风险溢价的视角[J].经济研究，2023(6):67-83.
[28]汪建新.ESG活动表现与企业升级[J].金融研究，2023(11):132-152.
[29]李甜甜，李金甜.绿色治理如何赋能高质量发展：基于ESG履责和全要素生产率关系的解释[J].会计研究，2023(6):78-98.
[30]HEMINGWAY C A,MACLAGAN P W.Managers' personal values as drivers of corporate social responsibility [J].Journal of Business Ethics,2004,50(1):33-44.
[31]PáSTOR U,STAMBAUGH R F,TAYLOR L A.Sustainable investing in equilibrium [J].Journal of Financial Economics,2021,142(2):550-571.
[32]张蕊，叶艳艳.中央环保督察能提升企业环境绩效吗——来自上市工业企业的经验证据[J].江西财经大学学报，2023(6):13-26.
[33]宁光杰，张雪凯.劳动力流转与资本深化——当前中国企业机器替代劳动的新解释[J].中国工业经济，2021(6):42-60.
[34]阳镇，王越.企业高质量发展的驱动机制研究：ESG的新视角[J].东北财经大学学报，2024(6):58-71.
[35]ZHAI Y M,CAI Z H,LIN H,et al.Does better environmental,social,and governance induce better corporate green innovation:the mediating role of financing constraints [J].Corporate Social Responsibility and Environmental Management,2022,29(5):1513-1526.
[36]BAUMOL W J.Productivity growth,convergence,and welfare:what the long-run data show [J].The American Economic Review,1986,76(5):1072-1085.
[37]JANSON H.Modelling cross-sectional profitability and capital intensity using panel corrected significance tests [J].Applied Financial Economics,2008,18(16):1501-1513.
[38]黄茂兴，李军军.技术选择、产业结构升级与经济增长[J].经济研究，2009(7):143-151.
[39]毛丰付，潘加顺.资本深化、产业结构与中国城市劳动生产率[J].中国工业经济，2012(10):32-44.
[40]SOLOW R W.A contribution to the theory of economic growth [J].The Quarterly Journal of Economics,1956,70(1):65-94.
[41]吴海民.资本深化带来了劳动生产率下降吗[J].财经科学，2013(9):40-50.
[42]朱益超.中国劳动生产率增长动能转换与机制创新研究[J].数量经济技术经济研究，2016(9):58-75.
[43]钱依森，桑晶，卢琬莹，等.ESG研究进展及其在“双碳”目标下的新机遇[J].中国环境管理，2023(1):36-47.
[44]谢红军，吕雪.负责任的国际投资：ESG与中国OFDI[J].经济研究，2022(3):83-99.
[45]施新政，高文静，陆瑶，等.资本市场配置效率与劳动收入份额——来自股权分置改革的证据[J].经济研究，2019(12):21-37.
[46]肖土盛，孙瑞琦，袁淳，等.企业数字化转型、人力资本结构调整与劳动收入份额[J].管理世界，2022(12):220-237.
[47]BREUER W,MüLLER T,ROSENBACH D,et al.Corporate social responsibility,investor protection,and cost of equity:a cross-country comparison [J].Journal of Banking & Finance,2018,96(11):34-55.
[48]宋科，徐蕾，李振，等.ESG投资能够促进银行创造流动性吗?——兼论经济政策不确定性的调节效应[J].金融研究，2022(2):61-79.
[49]HE J,HUANG J K,ZHAO S.Internalizing governance externalities:the role of institutional cross-ownership [J].Journal of Financial Economics,2019,134(2):400-418.
[50]WOOLDRIDGE J M.Econometric analysis of cross section and panel data [M].Cambridge:The MIT Press,2010.
[51]文雁兵，陆雪琴.中国劳动收入份额变动的决定机制分析——市场竞争和制度质量的双重视角[J].经济研究，2018(9):83-98.
[52]陆雪琴，田磊.企业规模分化与劳动收入份额[J].世界经济，2020(9):27-48.
[53]李永友，严岑.服务业“营改增”能带动制造业升级吗?[J].经济研究，2018(4):18-31.
[54]卞泽阳，李志远，徐铭遥.开发区政策、供应链参与和企业融资约束[J].经济研究，2021(10):88-104.
[55]杨大宇，许晓芳，陆正飞.金融结构与企业过度投资：基于社会融资结构的证据[J].管理世界，2023(7):121-140.
[56]曾国安，苏诗琴，彭爽.企业杠杆行为与技术创新[J].中国工业经济，2023(8):155-173.
[57]江艇.因果推断经验研究中的中介效应与调节效应[J].中国工业经济，2022(5):100-120.
[58]刘智勇，李海峥，胡永远，等.人力资本结构高级化与经济增长——兼论东中西部地区差距的形成和缩小[J].经济研究，2018(3):50-63.
(1)刘尚希:《在新发展格局中推进劳动报酬比重取得实质性提高》,《中国经济时报》2025年3月6日,第7版。
(2)需要注意的是,ESG中的S维度评价体系以“以人为本”为核心,聚焦企业对员工、客户、供应链、社区等利益相关方的责任履行情况。其中,员工权益包括福利保障、培训覆盖率、健康管理等维度,福利保障主要涉及带薪假期完整性、节假日关怀等(《企业环境、社会、治理(ESG)绩效评价导则(2025)》),并未对提高职工薪酬提出明确要求。因此,ESG评级不会对企业的劳动收入产生直接影响。
(3)根据华证指数的ESG评级数据,将上市公司的ESG等级由低到高依次赋值1到9,数值越高表示企业的ESG等级越高。
基本信息:
DOI：10.14134/j.cnki.cn33-1336/f.2025.08.004
中图分类号:F832.51;F272.92
引用信息:
[1]王桂军,张辉.从挤占到共生：ESG评级对企业劳动收入份额的U型影响与机制演变[J].商业经济与管理,2025,No.406(08):54-75.DOI:10.14134/j.cnki.cn33-1336/f.2025.08.004.
基金信息:
国家自然科学基金青年项目“数字技术创新网络结构与企业生产率增长研究：基于专利引用数据的理论与实证”(72303018); 研究阐释党的二十届三中全会精神国家社会科学基金重大专项“完善推进高质量共建‘一带一路’机制研究”(24ZDA063); 北京市社会科学基金一般项目“雄安新区在京津冀数字协同创新网络中的衔接作用研究”(23JC109)